Estamos descontinuando a cobertura de Marisa (AMAR3), C&A (CEAB3) e Track & Field (TFCO4), devido à mudança de atribuições do analista responsável pela cobertura. Nossos ratings e preços-alvo anteriores eram: AMAR3, Neutro - R$1,4/ação; CEAB3, Neutro - R$2,1/ação; e TFCO4, Neutro - R$11,8/ação. 

As Lojas Marisa (AMAR3) apresentaram um conjunto de resultados pouco inspiradores no quarto trimestre, com números não auditados, muitos ajustes, vendas fracas do varejo e EBITDA negativo de serviços financeiros (Mbank).

As vendas no varejo atingiram R$ 698 milhões, praticamente estáveis em relação ao ano anterior (-1% vs Safra), impactadas pelos jogos da Copa do Mundo (menor tráfego nas lojas) e fracas vendas da Black Friday, além de um cenário macro mais difícil.

O EBITDA ajustado do varejo totalizou R$39M, alta de 68% A/A, mas 9% abaixo de nossas estimativas
devido a despesas de vendas acima do esperado.

O EBITDA ajustado do Mbank foi negativo em -R$ 52M, impactado por maiores perdas de crédito e provisões devido ao cenário macro mais difícil.

Além disso, a AMAR3 continua com um endividamento alarmante, encerrando 2022 com uma posição de dívida líquida de R$ 560M (com compromissos de curto prazo de R$ 470M e posição de caixa de R$ 314M).

Assim, reiteramos nosso rating neutro, pois acreditamos que a empresa tem uma tarefa desafiadora de recuperação em meio a um cenário macroeconômico difícil e um balanço altamente alavancado.

O Safra iniciou a cobertura da ação AMAR3 no fim de 2022, junto com outras empresas de vestuário, calçados e joias, com uma abordagem cautelosa, especialmente devido às difíceis perspectivas macroeconômicas de curto prazo.

Neste sentido, a AMAR3 está entre players mainstream e possui classificação neutra, com preço-alvo R$ 1,4/ação.

A classificação neutra é explicada pela atual situação da empresa, que está passando por uma reviravolta em suas operações em meio a um cenário macro difícil, especialmente para eles que se concentram nas classes de renda mais baixa. 

Vale investir em AMAR3?

1. Perspectiva de expansão da marca;
3. Crescimento do mercado.

Quais os riscos ao se investir em AMAR3?

1. O cenário macro é de longe o maior risco que pode afetar a receita;
2. As margens podem ser afetadas pelo custo das matérias-primas e commodities.

Sobre a Marisa (AMAR3)

A Marisa S.A atua no varejo há quase 70 anos e atualmente é uma das maiores redes de moda feminina e lingerie do Brasil.

A Companhia desenvolve e comercializa sob sua marca corporativa “Marisa” uma ampla variedade de produtos. Além disso, a empresa tem uma forte presença em todas as regiões do Brasil.

IMPORTANT GENERAL DISCLOSURES Este relatório tem caráter meramente informativo e não constitui oferta de compra ou de venda de títulos ou valores mobiliários ou de instrumentos financeiros de quaisquer espécies ou de participação em qualquer estratégia de negociação. As informações expressas neste documento são obtidas de fontes públicas disponíveis até a data da sua elaboração pela equipe de Análises Gráficas da Safra Corretora, e são consideradas seguras. A Safra Corretora ou qualquer de suas afiliadas não garante, expressa ou implicitamente, a completude, confiabilidade ou exatidão de tais informações, nem este relatório pretende ser uma base de dados e informações completa ou resumida sobre os títulos ou valores mobiliários, instrumentos financeiros, mercados ou produtos aqui referidos. A Safra Corretora não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório, tampouco de comunicar o leitor deste relatório, salvo quando deixar de cobrir qualquer das empresas analisadas neste relatório. As opiniões, estimativas, informações e projeções aqui expressas constituem a opinião do analista no momento em que emitiu o presente relatório e podem ser alteradas sem qualquer aviso. Preços e disponibilidade dos instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a alterações, independentemente de qualquer aviso. Os instrumentos discutidos nesse relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não considera objetivos de investimento, situação financeira e patrimonial ou interesses particulares de qualquer investidor. Os investidores devem obter ou realizar análise independente, considerando sua situação financeira e seus objetivos de investimento, antes de tomar uma decisão de investimento. Investimentos em títulos e valores mobiliários envolvem riscos, razão pela qual não há garantia de rentabilidade ou lucratividade de qualquer espécie. Os resultados obtidos com investimento em instrumentos financeiros podem variar e seu preço ou valor, direta ou indiretamente, pode subir ou descer. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. A Safra Corretora ou qualquer empresa do Grupo Safra não pode ser responsabilizada por danos diretos, indiretos, consequentes, reivindicações, custos, perdas ou despesas decorrentes da decisão de investimento em títulos e valores mobiliários, esteja esta decisão lastreada ou não nas recomendações expressas neste relatório. Os riscos em investimentos dessa natureza podem implicar, conforme o caso, na perda integral do capital investido ou, ainda, na necessidade de aporte suplementar de recursos. 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