A Petrobras (PETR4)  reportou resultados mais fracos do que o esperado no segundo trimestre, com um EBITDA Ajustado de R$ 56,7 bilhões, uma queda de 22% em relação ao 1T23, refletindo menores preços do petróleo e spreads de diesel.

No entanto, esses efeitos foram parcialmente mitigados pela redução de 15% no CPV consolidado. 12% menor em relação ao nosso número decorre principalmente de receitas de refino mais baixas e outras despesas e despesas de vendas de refino acima do esperado.

O lucro líquido apresentou queda de 25% no trimestre, resultando em R$ 28,8 bilhões. No entanto, essa queda foi amenizada por menores despesas financeiras líquidas de R$ 269 milhões no trimestre (refletindo ganhos cambiais), contra R$ 3.200 milhões no 1T23.

O desempenho medíocre da Petrobras no 2T foi em boa parte relacionado à contração dos spreads de derivados de petróleo e a questão é como eles se comportarão daqui para frente, considerando a nova política de preços da empresa.

O anúncio de dividendos de R$ 1,15/ação, acima da nossa projeção e equivalente a um yield de 3,5%, traz algum alívio no curto prazo, mas reconhecemos a incerteza que ainda envolve a precificação dos derivados de petróleo.  

Dividendos. Após o fluxo de caixa livre de R$ 33 bilhões no trimestre, o Conselho de Administração da Petrobras aprovou o pagamento antecipado de dividendos e juros sobre capital próprio de R$ 15 bilhões, em linha com o novo índice de distribuição de 45% do FCF.

O valor equivale a R$ 1,15/ação (líquido R$ 1,09/ação) e um yield de 3,5% e se compara à nossa estimativa de 2,7%.

O pagamento será feito em duas parcelas nos dias 21 de novembro e 15 de dezembro, com negociação das ações ex-dividendos a partir de 21 de agosto. 

Vale a pena investir em PETR4?

  1. Sólida geração de fluxo de caixa;
  2. Seu plano estratégico é um bom sinal e indica que a empresa vai concentrar esforços em seus principais direcionadores de valor.

Quais os riscos ao investir em PETR4? 

  1. A Petrobras é uma empresa estatal e não vemos uma privatização em andamento no curto prazo;
  2. Risco de ingerência politica.
  3. Outra greve de caminhoneiros também é uma preocupação e não se reflete em nosso preço-alvo de PETR4.

Sobre a Petrobras (PETR4)

A Petrobras (PETR4) atua por meio da capacidade técnica única nos segmentos de exploração e produção de petróleo, refino, gás natural, energia elétrica, logística, comercialização, distribuição, petroquímica, fertilizantes e biocombustíveis.

A Petrobras está presente em 19 países, administrando a exploração de óleo e gás destas áreas. Através de joint ventures e demais parcerias, as unidades da Petrobras incorporam o mais avançado uso de tecnologia, mantendo-se referência mundial no setor energético.

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