A JSL (JSLG3) apresentou um bom resultado no segundo trimestre de 2023, com forte desempenho operacional em todas as suas divisões sendo reforçada pela consolidação da recém-adquirida ‘IC Transportes’, que aliada a custos controlados permitiu uma maior expansão de seu resultado operacional – seu EBITDA cresceu 43% A/A.

Por outro lado, maiores despesas financeiras continuaram prejudicando o lucro líquido da empresa, que cresceu menos, 21% A/A, para R$ 41 milhões.

Em suma, mantemos nossa classificação de Compra para JSL (JSLG3).

A empresa tem apresentado um impressionante desempenho de vendas, com consequente melhoria da sua eficiência operacional, que tem reforçado continuamente a sua tese de investimento face às crescentes barreiras à entrada impostas pela sua dimensão, menor custo de capital, maiores ganhos de escala e crescente poder de barganha com os fornecedores. 

Pontos positivos

Acreditamos que os principais pilares do caso de investimento da JSL são:

  1. Posição de liderança para consolidar o mercado de logística rodoviária;
  2. Portfólio de serviços mais diversificado levando a diversas oportunidades de cross-selling;
  3. Maiores descontos com montadoras devido aos seus crescentes ganhos de escala; e
  4. Melhoria de resultados, acompanhando as operações adquiridas e suas maiores margens.

Riscos

Nossas principais preocupações com o caso de investimento da JSL estão relacionadas a:

  1. Dificuldades para integrar suas aquisições recentemente concluídas; e
  2. Concorrência pode se tornar muito mais agressiva, afetando o preços.

Sobre a JSL

Três vezes maior que seu principal concorrente, a JSL possui o maior e mais integrado portfólio de serviços no segmento de logística rodoviária do Brasil. A empresa conta com mais de 17 mil ativos e possui ~280 filiais no Brasil, Mercosul e África do Sul, permitindo atender mais de 1.600 clientes que atuam em 16 segmentos da economia (dados de 2021).

Fundada em 1969 e sediada em Mogi das Cruzes - SP, a JSL é uma empresa de logística de longa data e reconhecida. Controlada pelo Grupo Simpar, com 71,9% de participação acionária, suas atividades incluem Transporte de Cargas Gerais, Logística de Transporte Dedicada, Logística de Commodities, Logística Interna, Fretamento de Ônibus e Gestão de Frotas com Motoristas, Armazenagem e Distribuição Urbana.

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