A Energisa (ENGI11) reportou EBITDA de R$ 1.859 milhões (+4,7% A/A, 12,6% A/A considerando números atualizados), em linha com nossas estimativas e 7,9% acima do consenso.

O Lucro Líquido reportado de R$ 400 milhões (-21,0% A/A, -3,6% A/A considerando os números atualizados), ficou em linha com nossas estimativas e 15,8% abaixo do consenso.

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O EBITDA foi impactado por itens não recorrentes e não caixa: (i) +R$ 150 milhões de margens de
construção da transmissão, compensados por R$ 134 milhões relativos aos resultados regulatórios dos ativos de transmissão; (ii) +R$ 202 milhões de atualização da inflação da base de ativos regulatórios (VNR); e (iii) -R$ 64,4 milhões referentes às baixas de créditos de PIS/Cofins das tarifas no processo de reajuste de 2023.

O EBITDA comparável de R$ 1.706 milhões (+24,1% A/a) ficou 6,5% abaixo de nossas estimativas e 1,0% abaixo do consenso.

Esperamos uma reação um pouco negativa do mercado, pois os resultados ficaram abaixo das estimativas.

Energisa: (ENGI11; Compra; Preço-alvo: R$59; P/E: 11,0x; Dividend Yield: 4,0%)

Vale a pena investir em ENGI11?

  1. A empresa possui uma das melhores gestões da categoria;
  2. Histórico de crescimento (a base de clientes cresceu mais de 30x);
  3. Conhecimento para fornecer bons resultados no processo de recuperação dos ativos do Grupo Rede e da Eletrobras.

Quais os riscos ao investir em ENGI11?

  1. Diferimentos em reajustes tarifários;
  2. Crescimento de volume abaixo do esperado;
  3. Menores preços de energia de longo prazo; e
  4. Capex acima dos projetos em construção.

Sobre a Energisa (ENGI11)

O Grupo Energisa  é o quinto maior grupo distribuidor de energia do país em energia distribuída, atendendo nesse segmento de atuação aproximadamente 7,7 milhões de consumidores em 11 estados brasileiros (após as aquisições da Ceron e Eletroacre) – cobrindo o equivalente a 10% da população do Brasil.

A Energisa controla atualmente 11 distribuidoras localizadas nos Estados de Minas Gerais, Sergipe, Paraíba, Rio de Janeiro, Mato Grosso, Mato Grosso do Sul, Tocantins, São Paulo, Paraná, Acre e Rondônia, com uma área de concessão que atinge 2.034 mil Km2, equivalentes a 24% do território nacional (Fonte: IBGE, julho de 2016).

As atividades da ENGI11 também incluem ativos em transmissão de energia. Também atua nas atividades de serviços de comercialização de energia, prestação de serviços diversos relacionados à construção, operação e manutenção de ativos elétricos entre outras atividades correlacionadas ao setor elétrico.

Listada na B3, a Energisa tem suas ações negociadas sob o tciker ENGI11. 

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IMPORTANT GENERAL DISCLOSURES Este relatório tem caráter meramente informativo e não constitui oferta de compra ou de venda de títulos ou valores mobiliários ou de instrumentos financeiros de quaisquer espécies ou de participação em qualquer estratégia de negociação. As informações expressas neste documento são obtidas de fontes públicas disponíveis até a data da sua elaboração pela equipe de Análises Gráficas da Safra Corretora, e são consideradas seguras. A Safra Corretora ou qualquer de suas afiliadas não garante, expressa ou implicitamente, a completude, confiabilidade ou exatidão de tais informações, nem este relatório pretende ser uma base de dados e informações completa ou resumida sobre os títulos ou valores mobiliários, instrumentos financeiros, mercados ou produtos aqui referidos. 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