Atualizamos nossas estimativas para o Vamos (VAMO3) e reduzimos nosso preço-alvo YE23 para R$ 17,50/ação (de R$ 18,70 YE23), o que implica um potencial de valorização de 52% para as ações da empresa, mantendo nossa classificação Outperform para a Vamos.

Incorporamos em nosso modelo o recente aumento de capital da empresa (R$ 868 milhões), nossas premissas macroeconômicas atualizadas, bem como ajustamos nossas estimativas.

Com base em nossas novas projeções, a Vamos está sendo negociada atualmente a ~10,4x P/L para 2024, 50% abaixo de seu múltiplo médio de 2,5 anos de 20,7x.  

Nossa tese de investimento para a empresa permanece inalterada, sustentada por: (i) grande porte e escala, proporcionando maior poder de negociação com fornecedores.

A Vamos adquiriu 15,6 mil caminhões em 2022, o equivalente a 13% do total de caminhões vendidos no Brasil no ano (de 4% em 2020), posicionando-se como a maior compradora de caminhões do país; (ii) grande potencial de crescimento do mercado.

O negócio de aluguel de caminhões no Brasil tem uma penetração de ~1,5% na frota corporativa total, bem abaixo dos ~16% vistos nos EUA, um mercado mais maduro; (iii) plataforma completa e integrada.

Sua robusta plataforma operacional é composta por linhas de negócios sinérgicas, que suprem as necessidades de seus clientes, diferenciando a empresa de seus concorrentes e oferecendo diversas oportunidades de cross-selling; e (iv) resiliência de seus resultados dada a alta previsibilidade oferecida por seus contratos de longo prazo.

Aproximadamente 87% dos contratos da empresa são superiores a 5 anos, levando a um elevado nível de previsibilidade de receitas. 

Vale a pena investir em VAMO3?

  • Grande porte e escala, proporcionando forte poder de barganha com os fornecedores;
  • Enorme potencial de crescimento do mercado;
  • Plataforma completa e integrada; e
  • Resiliência de resultados, dada a alta previsibilidade oferecida por seus contratos de longo prazo.

Quais são os principais riscos de VAMO3?

  • Novos programas de subsídios a caminhões, que pode reduzir a atratividade do negócio de locação;
  • Aumento do custo do financiamento, pois a estratégia de crescimento depende da renovação e expansão da frota; e
  • Volatilidade nos preços de caminhões e máquinas usadas pode levar a uma subestimação da depreciação.

Sobre a Vamos (VAMO3)

Com uma frota de quase 30 mil ativos, mais de três vezes o tamanho de seu principal concorrente, a Vamos é a maior empresa do segmento de aluguel de caminhões no Brasil. Possui uma ampla presença nacional que abrange 11 Estados. Suas 51 lojas oferecem um portfólio completo de soluções para atender às necessidades de seus clientes.

Com sede em São Paulo (SP), a Vamos aluga caminhões, máquinas e equipamentos no Brasil. Além disso, a Vamos faz parte do grupo Simpar (antiga JSL), empresa de longa data e reconhecida no setor de transportes no Brasil. A empresa foi listada em 2021 sob o padrão de governança corporativa Novo Mercado na B3, o mais alto nível de governança corporativa do mercado acionário brasileiro.

IMPORTANT GENERAL DISCLOSURES Este relatório tem caráter meramente informativo e não constitui oferta de compra ou de venda de títulos ou valores mobiliários ou de instrumentos financeiros de quaisquer espécies ou de participação em qualquer estratégia de negociação. As informações expressas neste documento são obtidas de fontes públicas disponíveis até a data da sua elaboração pela equipe de Análises Gráficas da Safra Corretora, e são consideradas seguras. A Safra Corretora ou qualquer de suas afiliadas não garante, expressa ou implicitamente, a completude, confiabilidade ou exatidão de tais informações, nem este relatório pretende ser uma base de dados e informações completa ou resumida sobre os títulos ou valores mobiliários, instrumentos financeiros, mercados ou produtos aqui referidos. A Safra Corretora não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório, tampouco de comunicar o leitor deste relatório, salvo quando deixar de cobrir qualquer das empresas analisadas neste relatório. As opiniões, estimativas, informações e projeções aqui expressas constituem a opinião do analista no momento em que emitiu o presente relatório e podem ser alteradas sem qualquer aviso. Preços e disponibilidade dos instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a alterações, independentemente de qualquer aviso. Os instrumentos discutidos nesse relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não considera objetivos de investimento, situação financeira e patrimonial ou interesses particulares de qualquer investidor. Os investidores devem obter ou realizar análise independente, considerando sua situação financeira e seus objetivos de investimento, antes de tomar uma decisão de investimento. Investimentos em títulos e valores mobiliários envolvem riscos, razão pela qual não há garantia de rentabilidade ou lucratividade de qualquer espécie. Os resultados obtidos com investimento em instrumentos financeiros podem variar e seu preço ou valor, direta ou indiretamente, pode subir ou descer. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. A Safra Corretora ou qualquer empresa do Grupo Safra não pode ser responsabilizada por danos diretos, indiretos, consequentes, reivindicações, custos, perdas ou despesas decorrentes da decisão de investimento em títulos e valores mobiliários, esteja esta decisão lastreada ou não nas recomendações expressas neste relatório. Os riscos em investimentos dessa natureza podem implicar, conforme o caso, na perda integral do capital investido ou, ainda, na necessidade de aporte suplementar de recursos. 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