A Sinqia (SQIA3) anunciou uma combinação de negócios com a Evertec (não coberta), uma empresa listada na NYSE. Nos termos do acordo, a Evertec pagará aproximadamente R$ 2,4 bilhões pela Sinqia (a R$ 27,5 por ação), o que representa um prêmio de 18% sobre o preço de fechamento da Sinqia em 20 de julho e próximo ao nosso preçoalvo de R$ 27/ação, implicando um múltiplo de 4,2x EV/Vendas LTM (semelhante ao múltiplo da Evertec).

Caso a operação seja aprovada pelos acionistas da Sinqia, suas ações negociadas na B3 serão canceladas.  

Pontos Fortes Convergentes entre Sinqia e Evertec

Uma análise mais detalhada da potencial fusão entre a Evertec e a Sinqia em tecnologia financeira:

A nosso ver, a fusão entre a Evertec e a Sinqia é uma oportunidade estratégica para ambas as empresas.

A Evertec pode alavancar sua experiência em soluções de pagamento para atender a extensa base de clientes da Sinqia no Brasil, ao mesmo tempo em que complementa suas ofertas de software.

Além disso, a fusão está alinhada com o foco de ambas as empresas em aumentar a eficiência e a experiência do cliente por meio de tecnologias inovadoras.

A combinação de seus diversos portfólios de produtos lhes permitiria fornecer soluções abrangentes, acessar novos mercados, impulsionar a inovação e aumentar a competitividade em escala global. 

Resultado do primeiro trimestre

Sinqia (SQIA3) registrou números mistos no primeiro trimestre de 2023. Apesar da recente desaceleração da receita, o desempenho da margem EBITDA da Sinqia nos surpreendeu.

A Sinqia atinge seu recorde histórico na margem EBITDA (em 26,7%) no trimestre.

No geral, o resultado do lucro da Sinqia foi misto em nossa opinião. Embora os números tenham ficado abaixo de nossas expectativas em todo o resultado, ficamos impressionados com o desempenho da margem EBITDA (atingindo seu recorde histórico), o que reflete o sucesso da estratégia de aquisição/eficiência da empresa.

Do ponto de vista de valuation, as ações da Sinqia estão sendo negociadas em níveis atraentes (2,2x EV/Vendas vs. ~5,3x dos pares globais), embora reconheçamos que no curto prazo podemos ver a volatilidade das ações refletindo o cenário macro atual. Mantemos nossa classificação de Compra em Sinqia.

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Vale a pena investir em SQIA3?

  1. É uma história de crescimento que vem da expansão orgânica de seus negócios e da contribuição de aquisições bem sucedidas;
  2. Conta com um modelo de negócios bem atrativo, dado que 88% de sua receita possui natureza recorrente e possui uma alta taxa de retenção de cliente (acima de 97%);
  3. Possui uma ampla base de clientes (dos mais diversos segmentos financeiros, incluindo clientes internacionais);
  4. Possui posição de liderança num mercado ainda pouco penetrado;

Quais os riscos ao investir em SQIA3?

  1. Conta com a concentração de um grande cliente, que representou 9% de sua receita líquida em 2019;
  2. Execução, o que é um risco importante para um negócio que é orientado por fusões e aquisições.

Sobre a Sinqia (SQIA3)

Criada em 1996 em São Paulo, é provedora de serviços em tecnologia financeira no Brasil. A Sinqia é o novo nome da Senior Solutions, e foi a primeira empresa do mercado de acesso a migrar para o Novo Mercado, em 2017. 

Possui mais de 1.100 colaboradores, criando soluções para o mercado nos escritórios de São Paulo/SP, Belo Horizonte/MG, Salvador/BA, Curitiba/PR e Florianópolis/SC.

A SQIA3 oferta quatro plataformas de Softwares (Sinqia Bancos, Sinqia Fundos, Sinqia Previdência e Sinqia Consórcios) e duas de Serviços (Sinqia Outsourcing e Sinqia Consulting).

Listada na B3, as ações da Sinqia são negociadas na Bolsa sob o código SQIA3. 

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