A Locaweb (LWSA3) reportou resultados positivos no primeiro trimestre de 2023, mostrando uma recuperação da margem EBITDA melhor do que o esperado (tanto na BeOnline quanto nas empresas adquiridas), depois de decepcionar no último trimestre.

Juntamente com a recuperação dos resultados, vemos a empresa como um dos players mais bem posicionados para capturar a história digital do SMB, principalmente apoiada por seu modelo de negócios baseado em plataforma e serviços agregados (ERP, pagamentos, logística, geração de leads).

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Portanto, mantemos um rating de Compra para Locaweb e o preço-alvo de R$10/ação. 

Locaweb: (LWSA3; Compra; Preço-alvo: R$ 10; P/E: 13,1x; Dividend Yield: 0,0%)

Vale a pena investir em LWSA?

  1. Domínio em um segmento fragmentado;
  2. Oportunidade de penetração em um mercado amplo;
  3. Modelo de negócio com forte fluxo de receitas recorrentes a partir de uma base diversificada de clientes;
  4. Portfólio extenso de produtos gera oportunidades de cross-selling e up-selling;
  5. Capacidade de aumentar base de clientes na plataforma Tray, bem como potencial de expandir a receita média por usuário;
  6. Relação atrativa entre valor do usuário ao longo do tempo e seu custo de aquisição;
  7. Divisão voltada ao e-commerce deve mostrar tendência de crescimento no longo prazo, com o avanço das vendas online no Brasil;
  8. Fusões e aquisições devem ser uma fonte adicional de criação de valor.

Quais são os principais riscos de LWSA3?

  1. Eventual deterioração na capacidade de reter clientes;
  2. Ambiente competitivo acirrado, com fortes concorrentes;
  3. Dependência de constante inovação;
  4. Força do modelo de marketplace pode reduzir demanda por sites próprios;
  5. Estratégia de M&A pode não atender expectativas.

Sobre a Locaweb (LWSA3)

A Locaweb é a maior provedora de serviços de hospedagem e infraestrutura de internet da América do Sul, e também líder no Brasil. A empresa foi fundada em 1997 pelos primos Gilberto Mautner e Claudio Gora, com o intuito de hospedar apenas sites, em um único data room, nos Estados Unidos. Em 1998, com o início do boom da internet, a empresa expandiu seus negócios por meio de uma rede de parceiros para o desenvolvimento de sites para empresas, dando origem ao Locaweb Pro. Em 1999, a empresa migrou seus servidores para o Brasil, utilizando uma estrutura mais robusta. Em pouco tempo, a empresa construiu o maior data center da América Latina.

Em 2010, o fundo de investimentos Silver Lake Sumeru, um dos maiores do mundo, comprou 20% do capital da empresa, em seu primeiro investimento na América Latina. A entrada representou um selo de aprovação para a empresa, que expandiu sua atuação por meio de novos negócios. O fundo deixou a base de acionistas da Locaweb na oferta inicial de ações em fevereiro de 2020.

Em 2012, com o objetivo de fomentar o crescimento em áreas de negócios com alto potencial de expansão, a Locaweb adquiriu 51% da Tray, plataforma com soluções que abrangem toda a cadeia do e-commerce, com ferramentas tecnológicas, publicidade online e soluções de pagamento. Pouco tempo depois, a Locaweb adquiriu o restante do patrimônio da empresa.

Atualmente, os principais acionistas da empresa são os fundadores da Locaweb, no total com 34% das ações, seguidos pelo fundo GIC, JPMorgan Chase e BlackRock.

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